حصة الأسهم الأسهم التخفيف

استخدام الأسهم، وليس الخيارات، كحل للتخفيف.

جيسون غراهام ومايكل هوغ هم المديرين في مجال الضرائب، والتقييم، والتمويل الاستشاري الممارسات الخاصة خدمات العملاء وتاس.

وكان جيل وكارل هاردورك في المراحل النهائية من التفاوض على بيع شركتهم. لمدة 10 سنوات عملوا بلا كلل لبناء أعمالهم من شرارة مشرقة في أذهانهم لشركة ناجحة ومربحة. كونها سمكة صغيرة في بركة كبيرة، جذبت نجاحها إشعار من "الفتيان الكبار" والآن هذه الصفقة على وشك أن تغلق. وقد قدمنا ​​إليهم للتحدث عن كيفية التخطيط لفواتيرهم الضريبية المتعلقة بالبيع الوشيك.

كارل، كتو الشركة، التعامل مع الجزء الأكبر من المالية للزوجين. وأوضح الاقتصاد للصفقة بالنسبة لنا، وتحديدا لأنها تتعلق بأخذ الشخصية. وأوضح أنه كانوا يتوقعون الحصول على حوالي 20 مليون دولار من العائدات النقدية. على الرغم من أن هذا يمثل جزءا كبيرا من الصفقة بأكملها، أصبح واضحا على الفور أن جزء الأسهم مؤسسي من عائداتهم سيكون ضئيلا.

"نعم"، قال الرئيس التنفيذي لشركة "جيل": "كان علينا أن نجمع الكثير من المال على مر السنين التي تمثل أسهم مؤسسيها أقل من 1٪ من قرارنا النهائي. لكن المستثمرين كانوا ذكاء. كانوا يعرفون أنهم بحاجة لنا للبقاء دوافع لذلك معظم الأسهم لدينا هو خيارات الأسهم غير المؤهلين الآن. وبطبيعة الحال، نحن أيضا الحصول على حزمة الأسهم كجزء من ترتيب التعويض الجديد مع المشتري ".

لقد فوجئنا. للحصول على ذلك المخفف بشدة كان شيئا واحدا - في بعض الأحيان تحتاج إلى القيام بذلك إذا كنت تسير لجعل الحلم حقيقة، ولكن في نهاية المطاف مع خيارات الأسهم كما كان الحل عار حقيقي. ودغة ضريبة الدخل من شأنه أن يقلل صافي النقدية الخاصة بهم ما يقرب من نصف! إن الأسهم الجديدة التي يتلقونها كجزء من صفقة جديدة، في الواقع، لا ينبغي الاعتماد عليها. وينبغي أن يكون لهم الحق في القيمة التي يخلقونها في المستقبل للعمل الذي يقومون به بعد الصفقة.

هنا هو كيف تعمل اقتصاديات الضرائب: بيع الأسهم مؤسس، بعد امتلاكه لمدة 10 عاما، سيولد الحد الأقصى لدغة ضريبة الدخل الاتحادية من 15٪ (في 2018). ومع ذلك، فإن صرف خيارات الأسهم الخاصة بهم يكلفهم حوالي 36.5٪ في الضرائب الاتحادية. ممارسة وبيع أو ببساطة صرف هذه الخيارات (كانت في الأساس جميع الخيارات غير المؤهلين) يولد نفس الجواب لكارل وجيل: فاتورة ضريبة إضافية ضخمة.

لم يكن هذا مفاجئا لهم. وكما أوضح جيل، "نظرنا إلى خيارات أخرى مثل منح الأسهم أو القروض. وقد نصحنا بأنھم لن یعملوا لأن تقدیرنا ظل یزداد. لذلك كنا عالقين مع خيارات الأسهم. "

هذه النصيحة تكلف هؤلاء المؤسسين الملايين من الدولارات.

العديد من الشركات الناشئة ومؤسسيها الحصول على تخفيف خطير من خلال جولات من تمويل رأس المال الاستثماري. فهي تترك حصة في الشركة من أجل تأمين التمويل الأساسي الذي تحتاجه لجعل هذه الشركة ناجحة. ومثل أصحاب المشاريع في هذا المثال، يفعل الكثيرون ذلك من خلال منح خيارات الأسهم. ما رجال الأعمال لا يدركون أنه مع هذا النهج أنهم يضعون أنفسهم لوضع الضرائب القبيحة على الطريق. إذا كنت في هذا النوع من الوضع، وهناك خيارات أخرى لتقييم قبل رضوخ على إجابة ضريبية سيئة حقا.

في عالم اليوم، اسم اللعبة للمؤسسين الرئيسيين، والمديرين التنفيذيين، وغيرها من المواهب يجب أن يكون تعويض الأسهم في شكل الأسهم. لا خيارات. مخزون. ويرجع ذلك إلى أن المخزون، بعد أن كان مملوكا لمدة عام، يمكن بيعه وفرض ضرائب على أدنى معدلات الضرائب الممكنة - في أي مكان من صفر إلى 15٪ في عام 2018. ابتداء من عام 2018، وسوف تبدأ مجموعة على الأقل في 3.8٪ ويمكن تشغيل تصل إلى 23.8٪ اعتمادا على ما الألعاب التي يلعبها السياسيون. على النقيض من ذلك مع خيار الأسهم حيث ممارسة وبيع في اتصال مع الخروج سيتم فرض ضريبة على أعلى معدل الضريبة الاتحادية الممكنة - في العام المقبل يحتمل أكثر من 40٪.

وهنا بعض النهج العملية لتشغيل شركة عندما التخفيف هو حقيقة من الحياة & # 8212؛ فإنها تفترض بعض المعرفة الأساسية لكيفية عمل معظم تمويل المشاريع.

بوسطن الأسهم المشتركة - تطور جديد لهذه المشكلة القديمة.

عندما ترفع الشركة جولة من التمويل، فإنه عادة ما تصدر الأسهم المفضلة. في معظم الحالات، فإن الشركة و فكس الحصان التجارة لأفضل الشروط، ولكن في النهاية أنها تأتي إلى اتفاق على قيمة المؤسسة الأساسية. عندما تخلص من قيمة الأسهم المفضلة، لا تزال هناك قيمة متأصلة في الأسهم المشتركة وهذه القيمة غالبا ما تزداد كما جولات المتعاقبة قيمة الشركة أعلى. إنه أمر واحد لمنح أسهم المديرين التنفيذيين عند 10 سنتات. هو آخر تماما لمحاولة في $ 10. قد تكون مخزون الأسهم خاضعة للضريبة في يوم المنحة، وبالتالي فإن أسهم القيمة الكبيرة هي مشكلة ضريبية حقيقية للمستلم. الشركات حل هذه المشكلة - أو أعتقد أنها تفعل - من خلال منح الموظفين خيارات الأسهم بدلا من ذلك. للوفاء بقواعد الضرائب والمحاسبة الحالية، يجب أن يكون سعر إضراب الخيار مساويا للقيمة العادلة الحالية للسهم. ونتيجة لذلك، يحصل الموظف فقط على قيمة إلى الحد الذي يزيد من قيمة الأسهم مع مرور الوقت.

حل بوسطن الأسهم المشتركة هو بسيط جدا. في يوم آخر جولة (أو غيرها من نقطة التقييم)، لا مجرد إصدار الأسهم المفضلة للمستثمرين الجدد. أيضا، تحويل الأسهم المشتركة الموجودة في بوسطن المشتركة الأسهم. يبدو هذا المخزون ويشعر تماما مثل الأسهم الأكثر صغار صغار في الجدول سقف. وقد صممت شروطها لتمتص أكبر قدر ممكن من القيمة المتبقية (بعد الأسهم المفضلة لدى المستثمرين) للشركة قدر الإمكان. بعد ذلك، قم بإصدار أسهم جديدة ومشتركة إلى مجموعتك التنفيذية. وبما أن الجزء الأكبر من القيمة قد تم توصيله في بوسطن كومون، يمكن منح منح الأسهم الجديدة قيمة اسمية جدا.

هنا مثال: ميليندا وكلي تأسست نيويديا قبل ثلاث سنوات. إن الجولة الأخيرة من تمويل المشاريع على وشك أن تقدر الشركة بمبلغ 20 مليون دولار. عندما تغلق الجولة، فإن أسهم مؤسسيها تمثل 2٪ من الشركة على أساس المخفف تماما. جميع الموظفين اآلخرين هم حاملي الخيارات الذين تمثل حصصهم 3٪ أخرى. دعونا نتوقف هنا لحظة. وهذا يعني أنه إذا أغلقت الشركة المحل غدا، يحصل المستثمرون على 19 مليون دولار، ويحصل المؤسسون على 40٪ من مليون دولار، وهكذا دواليك. موافق، الآن اضغط على "اللعب": يتفق المستثمرون على أن المؤسسين بحاجة إلى ما مجموعه 10٪ من الأسهم من أجل أن يكون حافزا بشكل صحيح لمواصلة أداء. إذا اتبعوا النموذج التقليدي الذي استخدمه جيل وكارل للحصول على حصة إضافية بنسبة 8٪ (على الرغم من أنها ليست سوى على الجانب الصعودي، وليس القيمة الإجمالية)، فإن الشركة سوف تمنح خيارات الأسهم لميليندا وكلي. ويحدد التقييم 409A قيمة حصة ملكية قدرها 1٪ بقيمة 100،000 دولار أمريكي. لذلك تمنحهم منحهم ثماني نقاط مئوية أكثر، وسيكون سعر الإضراب 800،000 دولار.

هنا هو الاختلاف بوسطن المشترك. في وقت واحد مع التمويل، وخلق فئة جديدة من الأسهم - بوسطن المشتركة. تحويل مبلغ 1 مليون دولار من القيمة المشتركة الحالية إلى تلك الفئة. إصدار العلامة التجارية الأسهم الجديدة إلى ميليندا وكيلي إلى أعلى لهم قبالة في 10٪. الإيقاف المؤقت: هذا يعني أنه إذا قامت الشركة بالتصفية غدا، فإن ميليندا و كيلي لا تحصلان على أي شيء عن مخزونهما الجديد. أنها تشارك في قيمة تحويلها فقط / صدر بوسطن المشتركة في 400،000 $. اللعب: إذا كان أساسا 100٪ من قيمة الشركة جزءا لا يتجزأ من شروط المفضل وبوسطن المشتركة، الأسهم العادية العادية الصادرة ل كيلي وميليندا سوف تكون قيمتها القليل جدا - من المفترض أن يكون الدولار على الدولار. وهذا يمكن أن يعني أنه بدلا من التقييم الذي يتطلب سعر الإضراب الخيار 800،000 $ فإنها يمكن أن تحصل على منحة صريحة لجزء صغير من تلك القيمة.

وبطبيعة الحال، تحتاج إلى العمل اليد في القفازات مع المتخصصين التقييم الخاص بك من أجل تجنب المحاسبة والمشاكل 409A. يمكن أن يكون لبورصة بوسطن المشتركة عائدات عادية وقيود أخرى على العمالة. الأهم من ذلك، بالنسبة للمستلمين، فإنه يمكن أن تعطي لهم القدرة على بدء أرباحهم الرأسمالية ساعة موقوتة وخفض التكاليف الضريبية في نهاية المطاف في نصف أو أكثر.

وليس من المفهوم عموما أن شركة مربحة يمكن أن تحمل لمنح الموظفين الأسهم الحرة وأنها يمكن أن يكلف الجميع شيئا. هذا صحيح حتى لو كان السهم يستحق الكثير من المال الآن. وإليك كيفية إجراء ذلك:

نفترض أنك تريد منح الموظف 100 $ قيمة الأسهم (أو، إضافة العديد من الأصفار كما تريد). منح الموظف الأسهم مجانا ودفع لها مكافأة من 66 $ نقدا. ولأغراض هذا الرسم التوضيحي، لنفترض أن معدل الضريبة لديها هو 40٪. من وجهة نظر الموظف، لديها 166 $ من الدخل وتدين 66 $ في الضرائب. المكافأة النقدية تغطي ذلك، لذلك هي من جيب الصفر والآن تمتلك الأسهم. على جانب الشركة، فإنه يحصل على خصم الضرائب ل 166 $ ولكن هو من جيب فقط 66 $ نقدا. استرداد ضريبة الشركة المربحة نتيجة للخصم هو 66 $. وهذا يغطي كامل النفقات النقدية. نعم، فإن الشركة تحتاج إلى تحمل رسوم P / L، ولكن في الظروف المناسبة ومع المستثمرين والدهاء، وهذا ينبغي أن لا يكون عائقا. الأسهم الحرة. صفقة جيدة!

المكافآت والقروض والأشياء متعة أخرى.

الشركات الخاصة لديها مرونة أكثر بكثير من الشركات العامة في ترتيب تمويل الموظفين. ويجوز للشركة الخاصة أن تقرض موظفيها الأموال التي قد يحتاجون إليها، على سبيل المثال، شراء الأسهم من الشركة. هناك قواعد الضرائب التي يجب اتباعها، ولكن هناك عادة فرصة كبيرة لأرباب العمل لمساعدة الناس الرئيسيين الحصول على الجلد في اللعبة. إن التخطيط للسداد أو المكافآت في نهاية المطاف للتعامل مع السداد أمر مهم، ولكن الفوائد على المدى الطويل للموظفين يمكن أن تكون كبيرة. وهذا يمكن أن يمثل وفورات كبيرة للموظف عندما يقترن شيء مثل بوسطن المشتركة.

وخلاصة القول هنا هو أن هناك حلول للتخفيف. الشركات والمستثمرين هم عادة لا تتطلع إلى الموظفين الرئيسيين لرفع رأس المال. بدلا من ذلك، فإنها تستخدم العدالة لجذب والاحتفاظ بها وتحفيزها. وستكون الشركات المستنيرة حساسة للعبء الضريبي الهائل الذي يمكن أن يواجهه الموظف إذا كانت أسهمه ضعيفة التنظيم وستتخذ خطوات فعالة من حيث التكلفة للمساعدة.

[أعلى صورة الائتمان: سيرجيج خاكيمولين / شوترستوك]

مخاطر تخفيف الأسهم.

عندما تقوم الشركة بإصدار أسهم إضافية، فإن ذلك يقلل الملكية النسبية للمستثمر الحالي في تلك الشركة. هذا غالبا ما يؤدي إلى مشكلة مشتركة تسمى التخفيف. والنتيجة النهائية هي أن قيمة الأسهم الحالية قد تأخذ ضربة. هذا هو خطر الاستثمار في الأسهم التي يجب أن يكون المستثمرون على بينة من. في هذه المقالة، سوف ننظر في كيفية تخفيف يحدث وكيف يمكنك حماية محفظتك.

ما هو "تخفيف المشاركة"؟

نفترض أن الأعمال التجارية البسيطة لديها 10 مساهمين وأن كل مساهم يمتلك حصة واحدة (10٪) من الشركة. إذا حصل كل مستثمر على حقوق تصويت لقرارات الشركة بناء على ملكية األسهم، فإن كل مساهم لديه سيطرة بنسبة 10٪.

لنفترض أن الشركة تصدر 10 أسهم جديدة وأن مستثمر واحد يشتريها جميعا. وهناك الآن 20 مجموع الأسهم القائمة، والمستثمر الجديد يملك 50٪ من الشركة. وفي الوقت نفسه، يمتلك كل مستثمر أصلي الآن 5٪ فقط من الشركة (سهم واحد من أصل 20 مستحق)، لأن أسهمهم قد تم تخفيفها من خلال الأسهم الجديدة.

هناك العديد من الحالات حيث تصبح الأسهم المخففة. وتشمل هذه:

التحويل من قبل حاملي األوراق المالية الختيارية: يمكن تحويل خيارات األسهم الممنوحة لألفراد، مثل الموظفين أو أعضاء مجلس اإلدارة، إلى أسهم عادية، مما يعزز إجمالي عدد األسهم. العروض الثانوية حيث تتطلع الشركة لرفع رأس مال إضافي: قد تسعى شركة لرفع رأس مال جديد لتمويل فرص النمو أو لخدمة الديون القائمة قد تصدر أسهم إضافية لجمع الأموال. تقدم أسهم جديدة مقابل عمليات الاستحواذ أو الخدمات: وبدلا من دفع ثمن الاستحواذ بالأسهم، يمكن طرح أسهم جديدة على مساهمي الشركة التي يجري شراؤها. وبالنسبة للشركات الصغيرة، يمكن تقديم أسهم جديدة للأفراد مقابل الخدمات المقدمة. على سبيل المثال، يمكن تقديم محامي خاص أسهم لتمثيل الشركة أو مقابل خدمات قانونية أخرى.

تحذيرات علامات التخفيف.

لأن التخفيف يمكن أن تقلل من قيمة الاستثمار الفردي، يجب أن يكون المستثمرون التجزئة على بينة من علامات التحذيرات التي قد تسبق التخفيف المحتمل للسهم. في الأساس، أي احتياجات رأس المال الناشئة أو فرص النمو قد يعجل تخفيف الأسهم.

هناك العديد من السيناريوهات التي يمكن فيها للشركة أن تتطلب ضخ رأس المال. قد تكون هناك حاجة ببساطة إلى الأموال لتغطية النفقات. وفي السيناريو الذي لا تملك فيه الشركة رأس المال لخدمة الخصوم المتداولة وتعوق الشركة من إصدار ديون جديدة بسبب تعهدات الديون القائمة، قد يكون من الضروري طرح أسهم أسهم جديدة.

وتعد فرص النمو مؤشرا آخر على احتمال تخفيف األسهم. وعادة ما تستخدم العروض الثانوية للحصول على رأس مال استثماري قد يكون ضروريا لتمويل المشاريع الكبيرة والمشاريع الجديدة. ويمكن أيضا تخفيف المستثمرين من قبل الموظفين الذين منحوا خيارات أيضا. وينبغي للمستثمرين أن يكونوا على دراية خاصة بالشركات التي تمنح الموظفين عددا كبيرا من الأوراق المالية القابلة للتداول. يمكن للمسؤولين التنفيذيين وأعضاء مجلس الإدارة التأثير على سعر السهم بشكل كبير إذا كان عدد الأسهم عند التحويل كبيرا بالمقارنة مع إجمالي الأسهم القائمة. (تعرف على المزيد حول خيارات الأسهم للموظفين في برنامج إسو التعليمي.)

وإذا ما اختار الفرد ممارسة الخيارات، فإن المساهمين العاديين قد يخففون بدرجة كبيرة. وكثيرا ما يطلب من الموظفين الرئيسيين أن يكشفوا في عقدهم متى ومتى من المتوقع أن يمارسوا حيازاتهم الختيار.

إبس المخفف.

ونظرا لانخفاض قوة الأرباح لكل سهم عند تنفيذ الأسهم القابلة للتحويل، قد يرغب المستثمرون في معرفة قيمة أسهمهم إذا تم تنفيذ جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل. يتم احتساب ربحية السهم المخففة من قبل الشركات ويتم اإلبالغ عنها في بياناتها المالية. ربحية السهم الواحد المخففة هي قيمة ربحية السهم إذا تم تحويل خيارات الأسهم التنفيذية وأوامر حقوق الملكية والسندات القابلة للتحويل إلى أسهم عادية.

إن الصيغة المبسطة لحساب ربحية السهم المخففة هي:

(المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة + تأثير الأوراق المالية القابلة للتحويل - تأثير الخيارات وأوامر الضمانات والأوراق المالية المخففة الأخرى)

وتختلف ربحية السهم الواحد المخففة عن ربحية السهم الأساسية لأنها تعكس ما هي ربحية السهم إذا تم ممارسة جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل. لا يتضمن العائد الأساسي للسهم تأثير الأوراق المالية المخففة. تقيس ربحية السهم الأساسية ببساطة إجمالي الأرباح خلال الفترة، مقسومة على المتوسط ​​المرجح للأسهم القائمة في نفس الفترة. إذا لم يكن لدى الشركة أي أوراق مالية مخففة محتملة، فإن إبس الأساسي يعادل إبس مخفف. (اعرف المزيد في ما هو المتوسط ​​المرجح للأسهم القائمة؟ كيف يتم حسابه؟)

الصيغة أعلاه هي نسخة مبسطة من حساب إبس المخفف. في الواقع، يتم التعامل مع كل فئة من الأمن المخفف المحتمل. يتم تطبيق الطريقة المحولة إف وطريقة أسهم الخزينة عند احتساب ربحية السهم المخففة.

إذا تم تحويل الطريقة.

يتم استخدام الطريقة المحولة إف لحساب ربحية السهم المخففة إذا كان للشركة مخزونات مفضلة مخففة محتملة. يتم خصم مدفوعات األرباح المفضلة من صافي الدخل في البسط، ويضاف عدد األسهم العادية الجديدة التي سيتم إصدارها في حالة تحويلها إلى المتوسط ​​المرجح لعدد األسهم القائمة في المقام.

فعلى سبيل المثال، إذا كان صافي الدخل 000 000 10 دولار، و 000 500 سهم عادي متوسط ​​مرجح، فإن العائد الأساسي للسهم الواحد يساوي 20 دولارا للسهم الواحد (000 000 10 دولار / 000 500 دولار). إذا تم إصدار 10،000 سهم مفضل قابلة للتحويل تدفع أرباحا بقيمة 5 دولارات أمريكية، وكانت كل حصة مفضلة قابلة للتحويل إلى خمسة أسهم عادية، فإن سعر السهم المخفف يعادل 18.27 دولار ([10،000،000 دولار أمريكي + 50،000 دولار أمريكي] / [500،000 + 50،000 دولار].

ويضاف مبلغ 000 50 دولار إلى صافي الدخل لأن من المفترض أن يحدث التحويل في بداية الفترة بحيث لن يكون هناك توزيعات أرباح مدفوعة. وبالتالي سيتم إضافة 50،000 $ مرة أخرى، تماما مثل عندما يتم إضافة الدخل بعد الضريبة مرة أخرى عند حساب التخفيف من السندات القابلة للتحويل، والتي سوف نذهب على التالي.

إذا تم تحويل طريقة الدين القابل للتحويل.

يتم تطبيق الطريقة التي تم تحويلها إلى الدين القابل للتحويل أيضا. تضاف الفائدة بعد الضريبة على الدين القابل للتحويل إلى صافي الدخل في البسط، وتضاف الأسهم المشتركة الجديدة التي ستصدر عند التحويل إلى المقام.

بالنسبة للشركة التي يبلغ صافي دخلها 10،000،000 دولار أمريكي و 500،000 سهم عادي متوسط ​​مرجح، تبلغ ربحية السهم الأساسية 20 دولار أمريكي للسهم الواحد (10،000،000 دولار أمريكي / 500،000 دولار أمريكي). نفترض أن الشركة لديها أيضا 100،000 $ من 5٪ سندات قابلة للتحويل التي هي قابلة للتحويل إلى 15،000 سهم، ومعدل الضريبة هو 30٪. وباستخدام الطريقة المحولة إذا كان سعر السهم المخفف يساوي 19.42 دولارا ([10،000،000 + (100000 x 0.05 × 0.7) / [500000 + 15،000]).

لاحظ أن الفائدة بعد الضريبة على الدين القابل للتحويل والتي تضاف إلى صافي الدخل في البسط تحسب على أنها قيمة الفائدة على السندات القابلة للتحويل (100000 × 5٪)، مضروبة في معدل الضريبة (1 - 0.30). (لمزيد من الأمثلة راجع كفا مستوى 1 دليل الدراسة حساب إبس الأساسية والمخففة بالكامل في هيكل رأس المال المعقدة.)

الخزينة طريقة الأسهم.

يتم استخدام طريقة أسهم الخزينة لحساب ربحية السهم المخففة لخيارات أو ضمانات محتملة. لم يتم إجراء أي تغيير على البسط. يف املقام، يتم اإسافة عدد الأسهم اجلديدة التي سيتم اإسدارها عند التوكيل اأو ممارسة اخليارات مطروحا منها الأسهم التي كان من املمكن سراءها نقدا من اخليارات اأو املذكرات املمارشة اإىل املتوسط املرجح لعدد الأسهم القائمة. تعتبر الخيارات أو الأوامر مخففة إذا كان سعر ممارسة الأوامر أو الخيارات أقل من متوسط ​​سعر السوق للسهم للسنة.

ومرة أخرى، إذا كان صافي الدخل 000 000 10 دولار، و 000 500 سهم عادي متوسط ​​مرجح، فإن العائد الأساسي للسهم يعادل 20 دولارا للسهم الواحد (000 000 10 دولار / 000 500 دولار). إذا كان 10000 خيارات المعلقة مع سعر ممارسة 30 $، ومتوسط ​​سعر السوق للسهم هو 50 $، فإن إبس المخفف يعادل 19،84 $ ([10،000،000،000 / 500،000 + 10،000 - 6،000]).

لاحظ أن 6،000 سهم هي عدد الأسهم التي يمكن للشركة إعادة شرائها بعد تلقي 300،000 دولار لممارسة الخيارات ([10،000 خيارات × 30 دولار سعر ممارسة] / 50 دولار متوسط ​​سعر السوق). وسيزيد عدد الأسهم بمقدار 000 4 (000 10 - 000 6) لأنه بعد إعادة شراء 000 6 سهم لا يزال هناك عجز قدره 000 4 سهم يلزم إنشاؤه.

الأوراق المالية يمكن أن تكون مضادة للتخفيف. وهذا يعني أنه إذا تم تحويلها، فإن إبس ستكون أعلى من ربحية السهم الأساسية للشركة. لا تؤثر الأوراق المالية المضادة للتخفيف على قيمة المساهمين ولا يتم إدراجها في حساب ربحية السهم المخفف.

استخدام البيانات المالية لتقييم تأثير التخفيف.

فمن السهل نسبيا لتحليل إبس مخففة كما يتم عرضه في البيانات المالية. تقوم الشرکات بالإبلاغ عن البنود الرئیسیة التي یمکن استخدامھا لتحلیل آثار التخفیف. هذه البنود هي ربحية السهم األساسية، ربحية السهم المخففة، المتوسط ​​المرجح لعدد األسهم القائمة ومتوسط ​​األسهم المرجحة المخففة. كما تقوم العديد من الشركات باإلبالغ عن ربحية السهم األساسية باستثناء البنود غير العادية، إبس األساسية، بما في ذلك البنود غير العادية، وتعديل التخفيف، و إبس المخففة باستثناء البنود غير العادية و إبس المخففة بما في ذلك البنود غير العادية.

وترد أيضا تفاصيل هامة في الحواشي. وبالإضافة إلى المعلومات المتعلقة بالممارسات المحاسبية الهامة ومعدلات الضرائب، تصف الحواشي عادة ما يؤخذ في الاعتبار في حساب ربحية السهم المخفف. وترد تفاصيل محددة بشأن خيارات الأسهم الممنوحة للضباط والموظفين، والآثار المترتبة على النتائج المبلغ عنها.

الخط السفلي.

التخفيف يمكن أن تؤثر بشكل كبير على قيمة محفظتك. يجب إجراء التعديالت على ربحية السهم ونسبه إلى تقييم الشركة عند حدوث التخفيف. یجب علی المستثمرین البحث عن إشارات لتخفیف محتمل للأسھم وفھم کیفیة تأثر استثماراتھم أو قیمة استثماراتھم.

تخفيف.

ما هو "التخفيف"

التخفیض ھو انخفاض نسبة ملکیة حصة الأسھم الناتجة عن إصدار أسھم جدیدة. ويمكن أن يحدث التخفيف أيضا عندما يمارس أصحاب خيارات الأسهم، مثل موظفي الشركة، أو أصحاب الأوراق المالية الأخرى القابلة للتداول خياراتهم. عندما يزيد عدد الأسهم القائمة، يملك كل مساهم حالي نسبة أقل أو مخففة من الشركة، مما يجعل كل سهم أقل قيمة.

تراجع "التخفيف"

قد يحدث تخفيف الأسهم في أي وقت تحتاج فيه الشركة إلى رأس مال إضافي، حيث يتم إصدار أسهم جديدة في الأسواق العامة. إن االرتفاع احملتمل لتخفيف األسهم هو أن رأس املال الذي تتلقاه الشركة من بيع أسهم إضافية ميكن أن يحسن من ربحية الشركة وقيمة أسهمها.

ومع ذلك، لا ينظر عادة إلى تخفيف الأسهم من قبل المساهمين الحاليين، والشركات في بعض الأحيان الشروع في برامج إعادة شراء الأسهم للمساعدة في كبح التخفيف. ومع ذلك، انشقاقات الأسهم التي تم سنها من قبل شركة لا زيادة أو نقصان التخفيف. وفي الحالات التي تنقسم فيها الأعمال التجارية أسهمها، يحصل المستثمرون الحاليون على أسهم إضافية، مع الاحتفاظ بنسبة ملكية الشركة في الشركة الثابتة.

مثال عام للتخفيف.

لنفترض أن الشركة أصدرت 100 سهم إلى 100 فرد من المساهمين. يمتلك كل مساهم 1٪ من الشركة. إذا كان لدى الشركة عرض ثانوي ثم إصدار 100 سهم جديد إلى 100 مساهم إضافي، فإن كل مساهم يمتلك فقط 0.5٪ من أسهم الشركة. وتقلل نسبة الملكية الأصغر أيضا من قوة التصويت لكل مستثمر.

مثال العالم الحقيقي للتخفيف.

وكثيرا ما تنشر شركة عامة نيتها في إصدار أسهم جديدة، مما يضعف مجموعتها الحالية من حقوق المساهمين قبل أن تفعل ذلك بالفعل. وهذا يسمح للمستثمرين، الجدد والقدامى على حد سواء، بالتخطيط وفقا لذلك. على سبيل المثال، قدمت شركة مغت كابيتال بيانا بالوكالة في 8 يوليو 2018، حددت خطة خيار الأسهم للرئيس التنفيذي المعين حديثا، جون مكافي. بالإضافة إلى ذلك، نشر البيان هيكل عمليات الاستحواذ الشركة الأخيرة، التي تم شراؤها مع مزيج من النقد والأوراق المالية.

ومن المتوقع أن يخفض كل من خطة خيار الأسهم التنفيذية وكذلك عمليات الاستحواذ المجموعة الحالية للأسهم القائمة. وعلاوة على ذلك، كان للبيان الوكيل اقتراحا بإصدار أسهم جديدة مصرح بها، مما يوحي بأن الشركة تتوقع المزيد من التخفيف على المدى القريب.

حقوق المساهمين: التخفيف.

في الأسبوع الماضي بدأت حياتي ماجستير في إدارة الأعمال الاثنين سلسلة على حقوق الموظفين. اليوم سوف أتحدث عن واحدة من أهم الأشياء التي تحتاج إلى فهمها حول حقوق الموظفين. فمن المرجح أن تضعف مع مرور الوقت.

عندما تبدأ شركة، أنت ومؤسسك تملك 100٪ من الشركة. وهذا عادة ما يكون في شكل أسهم المؤسسين. إذا كنت لا ترفع أي رأس المال الخارجي وأنت لا تعطي أي مخزون بعيدا للموظفين أو غيرهم، ثم يمكنك الحفاظ على كل هذا الإنصاف لنفسك. يحدث الكثير في الشركات الصغيرة. ولكن في شركات التكنولوجيا النمو المرتفع مثل النوع الذي أعمل معه، فمن النادر جدا أن نرى مؤسسي الحفاظ على 100٪ من رجال الأعمال.

مسار التخفيف النموذجي للمؤسسين وأصحاب حقوق الملكية الآخرين مثل هذا:

1) المؤسسين تبدأ الشركة وتملك 100٪ من الأعمال في الأسهم المؤسسين.

2) المؤسسين قضية 5-10٪ من الشركة إلى الموظفين في وقت مبكر توظيفهم. ويمكن القيام بذلك في خيارات ولكن غالبا ما يتم ذلك في شكل الأسهم المقيدة. في بعض الأحيان أنها تستخدم حتى & كوت؛ مؤسسي الأسهم & كوت؛ لهذه التعيينات. دعونا استخدام 7.5٪ لدينا المتداول حساب التخفيف. عند هذه النقطة يملك المؤسسون 92.5٪ من الشركة ويملك الموظفون 7.5٪.

3) يتم جولة البذور / الملاك. ويستحوذ هؤلاء المستثمرون المباشرين على 5-20٪ من الأعمال مقابل توريد رأس المال الأولي. دعونا & # 39؛ استخدام 10٪ لدينا المتداول تخفيف التخدير. الآن يملك المؤسسون 83.25٪ من الشركة (92.5٪ مرات 90٪)، والموظفين الخاصة 6.75٪ (7.5٪ مرات 90٪)، والمستثمرين تملك 10٪.

4) ويتم جولة المشروع. تتفاوض المجالس القروية على 20٪ من الشركة وتتطلب خيارا بنسبة 10٪ بعد إنشاء الاستثمار ووضعه في & كوت؛ تقييم المال قبل & كوت ؛. وهذا يعني أن التخفيف من تجمع الخيار يؤخذ قبل الاستثمار الرأسمالي. هناك اثنين من الأحداث المخففة الجارية هنا. دعنا نمر عبرهما.

عندما يتم تعيين تجمع الخيار 10٪، يتم تخفيف الجميع 12.5٪ لأن تجمع الخيار يجب أن يكون 10٪ بعد الاستثمار لذلك هو 12.5٪ قبل الاستثمار. لذا فإن المؤسسين يمتلكون الآن 72.8٪ (83.25٪ 87.5٪)، يمتلك المستثمرون البذور 8.75٪ (10٪ 87.5٪)، ويمتلك الموظفون الآن 18.4٪ (6.8٪ مرة 87.5٪ زائد 12.5٪).

عندما يغلق الاستثمار الرأسمالي، يتم تخفيف الجميع 20٪. وبالتالي فإن المؤسسين يمتلكون الآن 58.3٪ (72.8٪ 80٪)، ويمتلك المستثمرون البذور 7٪ (8.75٪ 80٪)، والمجالس القروية تملك 20٪، ويمتلك الموظفون 14.7٪ (18.4٪ 80٪). من هذا 14.7٪، تجمع جديد يمثل 10٪.

5) ويتم جولة مشروع آخر مع خيار تجمع التحديث للحفاظ على تجمع الخيار في 10٪. انظر جدول البيانات أدناه لمعرفة كيفية عمل التخفيف في هذه الجولة (وجميع الجولات السابقة). وبحلول الوقت الذي تتم فيه الجولة الثانية من فك، تم تخفيف المؤسسين من 100٪ إلى 42.1٪، وقد تم تخفيف الموظفين في وقت مبكر من 7.5٪ إلى 3.4٪، وتم تخفيف المستثمرين البذور من 10٪ إلى 5.1٪.

لقد حملت جدول البيانات هذا إلى مستندات غوغل حتى يتسنى لك جميعا الاطلاع عليه وتشغيله. إذا كان أي شخص يجد أي أخطاء في ذلك، واسمحوا لي أن أعرف وأنا سوف إصلاحها.

هذا حساب التخفيف المتداول هو مجرد مثال. إذا كنت قد خففت أكثر من ذلك، لا تشعر بالضيق. وينتهي معظم المؤسسين إلى أقل من 42٪ بعد جولات التمويل ومنح الموظفين. نقطة من هذه العملية ليست لقفل على بعض صيغة سحرية. كل شركة سوف تكون مختلفة. بل هو ببساطة لوضع كيفية التخفيف يعمل للجميع في الجدول سقف.

هنا هو بيت القصيد. إذا كنت المساهم الأول، سوف تأخذ أكثر التخفيف. في وقت سابق أن تنضم والاستثمار في الشركة، وكلما سيتم تخفيف. التخفيف هو حقيقة من الحياة كمساهم في بدء التشغيل. حتى بعد أن تصبح الشركة مربحة وليس هناك المزيد من التمويل ذات الصلة التخفيف، سوف تحصل على المخفف من قبل تجديد بركة الخيار المستمر و M & أمب؛ A النشاط.

عندما يتم إصدار حقوق الملكية للموظفين، تكون على استعداد للتخفيف. وهي ليست أمرا سيئا. هو جزء طبيعي من عملية إنشاء القيمة أن بدء التشغيل هو. ولكن عليك أن تفهم ذلك وتكون مريحة معها. وآمل أن يساعد هذا المنصب في ذلك.

قيمة الأسهم + خيارات الأسهم الموظفين وحصة التخفيف.

لذلك عند محاولة الحصول على قيمة الأسهم للشركة وضبط سقف السوق في الخيارات المال، مذكرات الخ، هل هناك حاجة للشركة لإعادة شراء تلك الأسهم بسعر السوق؟ أو هل تفعل الشركة عادة هذا على أي حال، على الرغم من أنها ليست مطلوبة؟

وأيضا عند حساب قيمة المؤسسة، لماذا تفصل قيمة الأسهم من الأسهم المفضلة؟ يجب ألا تكون قيمة الأسهم = القيمة السوقية المعدلة للخيارات + الأسهم المفضلة؟ الأسهم المفضلة هي حقوق الملكية، أيضا، أليس كذلك؟ (أم أن هذا الفصل مجرد اتفاقية؟)

تسجيل الدخول أو التسجيل لإضافة التعليقات.

تريد التصويت على هذا المحتوى ؟! لا توجد اعتمادات وسو؟

عضوا فعلا؟ تسجيل الدخول.

التعليقات (2)

لوي يب | 270 | الرتبة: أورانجوتان.

1). لا، لا التزام للشركة لشراء الأسهم مرة أخرى باستخدام العائدات الخيارات. ومع ذلك، في البنوك، ونحن دائما تقريبا استخدام طريقة الخزينة الأسهم لحساب الأسهم المخففة القائمة، وهذا الأسلوب يفترض أن الشركة تستخدم الخيارات العائدات لشراء الأسهم من أجل "التقليل" التخفيف (وهذا هو السبب عند استخدام طريقة كنوز لاحظت أن الخيار 1 يسبب تخفيف كسري، وليس 1 في 1).

2). نحن فصل قيمة الأسهم من الأسهم المفضلة لأن قيمة الأسهم في هذه الحالة يشير إلى جزء من القيمة المنسوبة إلى المساهمين العاديين فقط، وبالتالي فإنه لا يشمل المفضلة.

3). حسنا، من حيث الأسهم المفضلة الأسهم أو لا، فمن قابل للنقاش. هذا هو السبب في أن اثنين من الناس تشير إلى بريفيردس كما الصكوك الهجينة (يمكن أن يكون الدين والإنصاف). وهي تعتمد حقا على الشروط المرفقة بتلك التي تفضل تحديد تصنيفها (على سبيل المثال، تعتبر أسهم التفضيل القابلة للاسترداد تعتبر دينيا بالنسبة لبعض المحللين؛ وتعتبر الأسهم التراكمية أيضا ديون في معظم الحالات، ولا يمكن للبنوك أن تعتبرها رأس المال من الفئة 1، وما إلى ذلك. ).

لذلك، فإنه يعتمد حقا. ومع ذلك، أنا دائما أفضل أن يكون هناك خط منفصل في نماذج بلدي للأسهم المفضلة عند حساب من قيمة المؤسسة إلى قيمة الأسهم على سبيل المثال، (أقول ذلك لأن بعض الناس وضع المفضل على التوالي داخل صافي رقم الدين في نموذج لأغراض حساب TEV).

أتمنى أن يساعدك هذا.

تريد التصويت على هذا المحتوى ؟! لا توجد اعتمادات وسو؟

عضوا فعلا؟ تسجيل الدخول.

7،548 سؤالا عبر 469 مصرف استثماري. و وسو الاستثمار المصرفي مقابلة الإعدادية لديه كل ما ستحتاج أي وقت مضى لبدء حياتك المهنية في وول ستريت. التقنية، السلوكية والشبكات الدورات + 2 وحدات المكافأة. أعرف أكثر.

1-انقر لفتح جميع التعليقات - 100٪ مجانا.

ووسو هو مجتمع لتقاسم المعرفة يعتمد على كل شخص قادر على تقديم الخدمات عندما يعرف شيئا ما.

تريد التصويت على هذا المحتوى ؟! لا توجد اعتمادات وسو؟

عضوا فعلا؟ تسجيل الدخول.

يجب أن يقرأ على واحة وول ستريت.

محتويات ذات صلة واحة وول ستريت.

إخطارات واحة وول ستريت.

يرجى إخبارنا بالمزيد عن نفسك لنرسل لك الإشعارات الأكثر ملاءمة.

الحصول على إخطار؟

أسبوع شهر كل الوقت تعليقات نموذج استمارة الخدمات المصرفية الاستثمارية - وسو الرسمي كف مثال على الجزء السفلي من هذا المنصب، سوف تجد نموذج استئناف الأعمال المصرفية الاستثمارية في وول ستريت واحة لطلبة المرحلة الجامعية، التي تستخدمها خدمة وسو المدفوعة والآلاف من المرشحين للنجاح في الأرض وظيفة في الخدمات المصرفية الاستثمارية. لأولئك منكم تبحث للتأكد من السيرة الذاتية الخاصة بك. أوفيسيال هيست-كالر 2018 هيبة التصنيف العالمي ** المدن المرموقة: ** الآلهة من برستيج: نيويورك وهونغ كونغ ولندن جدا المرموقة: شيكاغو وسان فرانسيسكو وسنغافورة وزيورخ وفرانكفورت المرموقة: شارلوت، هيوستن، أتلانتا، واشنطن العاصمة، بوسطن ميه: لوس أنجلوس، دالاس، ميامي، مينيابوليس، فيلادلفيا F * سك حياتك. أنا في الكلية و مليونير بسبب التشفير. أما أنا أنا صاحبة كلية في هدف، وحاليا في حوالي 2 مليون $ تماما. لقد شاركت في منتدى بيتكوين منذ بضع سنوات. لقد صرفت مليون دولار في فات، ولا يزال لدي مليون دولار استثمرت في عملات التشفير. كان الاستثمار الأولي بلدي 25K $، من. عزيز الأنصاري يصبح ضحية ميتو أولا، وغني عن القول أن الرجال الذين اغتصبوا أو الاعتداء على النساء فعلا أو استخدام قوتهم للابتزاز أو التهديد أو تخويف النساء في الانخراط في ممارسة الجنس، والاشمئزاز البشر الذين ينبغي أن تكون مخصي ومقفلة. ليس هناك عذر لذلك: الفترة. وفي الوقت نفسه على الرغم من، أ. نموذج السيرة الذاتية للسهم الخاص - وسو كف الرسمي مثال مرفق إلى الجزء السفلي من هذا المنصب، وسوف تجد وول ستريت الواحة قالب استئناف الأسهم الخاصة للمهنيين ذوي الخبرة، التي تستخدمها خدمة وسو المدفوعة والآلاف من المرشحين لإنجاز بنجاح وظيفة في الأسهم الخاصة . لأولئك منكم مع صفقة أو تجربة المشروع القادمة. ماجستير في إدارة الأعمال سا جولدمان مقابل إيفركور لا أستطيع أن أفعل أنا أخيرا نشر هذا بعد بضع سنوات من القشط هذه المنتديات، ولكن أنا أخيرا تلقى العروض لتصبح مصرفي الاستثمار. على الرغم من أن ليس الهدف من هذا المنصب، إذا كان أي شخص غريبة عن طريقي. غير المستهدفة أوغ (

3.5 غبا، نوت ستيلار) - & غ؛ مراجعة الحسابات في بيج 4. تقرير الأسهم الخاصة 2017 - 8 أبرز الأنباء يقدم تقرير صناعة الأسهم الخاصة لعام 2017 الذي أعدته واحة وول ستريت (وو) نظرة شاملة على إجمالي متوسط ​​التعويض والتطوير المهني والإدارة العليا وأكثر من ذلك. وتستند جميع الإحصاءات الواردة في التقارير على 4،750+ المستخدم التقديمات من المهنيين في. الرجال هنا دون عائلة أو صديقة، وتف تفعلون مع حياتك خارج العمل؟ أكثر موجهة نحو الرجال الذين هم خارج الكلية والعمل في الواقع بدوام كامل، وخاصة تلك في 20s بهم. بالنسبة للرجال هنا الذين لا يكون لديهم صديقة / زوجة، ماذا تفعلين مع حياتكم خارج العمل؟ هي صندوق التحوط الموظفين هيكليا F *** إد سعيد 2018. الذهاب إلى بدء تشغيله ثقيلة قليلا هنا. أعتقد في الماضي.